在手订单充足,未来业绩快速增长有保障。公司受益供给侧改革及一带一路等,传统重型机械业务2017 年走出冰谷。同时经过前期的大量资金投入和培育,新兴业务高铁轮轴、海上钻井平台、海洋核动力平台核心部件等有望开始逐步贡献业绩。公司目前在手订单预计翻倍增速,业绩高增长无忧,只是重型机械订单到收入利润的确认周期相对较长,预计2 季度开始利润表有更明显体现。
   
山西省国企改革顶层方案即将出台,国企改革值得期待。山西国企改革顶层设计方案预计今年4 月份能够出来,届时相关上市公司配套国改方案能够陆续落地。太原重工作为山西省唯一的重型装备优质上市公司,母公司太重集团下面拥有高铁轮对、高端重型机械等优质资产,与公司业务具有很强的协同效应,存在注入可能。同时,公司属于国家鼓励债转股的企业类型,存在债转股可能,公司国改预期强烈 !
   
投资逻辑不变,维持强烈推荐!基于现有业务,预计2016-18 年净利润分别为-18.5、2.1、4.1 亿元,EPS 分别为-0.72、0.08、0.16 元,周期性底部反转业绩弹性巨大。相比同类公司,公司业务结构较优、在工业体系中行业地位高,结合可比公司PS 和总体市值比较法, 公司目前110 亿的市值被显著低估,目标市值170 亿元、目标价6.6 元。
   
风险提示:供给侧改革放缓;新兴业务拓展低预期。